¿Interesa a los accionistas minoritarios acudir a la OPA de Slim sobre Metrovacesa?

El pasado mes de marzo, FCC Inmobiliaria lanzó una oferta pública voluntaria parcial de adquisición (OPA) sobre el 24% del capital social de Metrovacesa. La oferta se formuló sobre un máximo de 36.402.322 acciones de la promotora a razón de 7,2 euros por título en efectivo, lo que supone valorar la operación en 262 millones de euros.

Fuentes de sector aseguran que Banco Santander, que controla el 49,36% del capital de Metrovacesa, no acudirá a la OPA y que la intención de FCC es hacerse con la participación de los accionistas minoritarios. «Se espera que se haga con un 5% del capital más o menos. Actualmente, la compañía tiene el 5,49% y se prevé que pase a controlar en torno al 10% de la promotora», apuntan.

No obstante, si el accionista tiene previsto desprenderse de los títulos la mejor opción es vender en Bolsa, puesto que la acción de Metrovacesa ha cerrado este lunes a un precio de 7,48 euros. Mientras que la oferta de la inmobiliaria del empresario mexicano Carlos Slim es de 7,2 euros por título.

OPA por el 100% de Metrovacesa

Además, las citadas fuentes creen que «FCC lanzará un OPA por el 100% del capital de la compañía en el futuro y que comprará la parte que controla Banco Santander, aunque para ello tendrá que mejorar su oferta». En concreto, el porcentaje que posee la entidad liderada por Ana Botín estaba valorado en 1.089 millones de euros a cierre del último ejercicio, según el informe anual de 2021 del banco. Esto supone tasar cada título de Metrovacesa en más de 14,5 euros.

Ante este posible escenario, los accionistas podrían ganar más si venden sus acciones después, cuando se lance la oferta por todas las acciones de la promotora, puesto que se prevé que la oferta será más alta que la actual. No obstante, «no es seguro que FCC presente una OPA por el 100% de Metrovacesa y, en caso de que lo hiciera, se desconoce cuándo».

De cualquier modo, Santander no va acudir a la OPA actual, puesto que «sería vender por debajo del valor». Slim tendría que subir considerablemente su oferta para hacerse con parte de las acciones del banco. «Es insuficiente porque que supone un descuento del 50,7% respecto al valor del activo neto de Metrovacesa en 2021», afirman. 

Entonces, ¿cómo quedaría el accionariado de Metrovacesa? Si la OPA concluye con éxito y si son los minoritarios los que se desprenden del capital, FCC se convertiría en el segundo máximo accionista de la promotora con el 29,49%, puesto que ya cuenta con el 5,49%. Actualmente, los accionistas de Metrovacesa son: Banco Santander (49,36%), BBVA (20,84%), Inversora de Carso (5,49% -FCC-), Quasar Investment (3,95%) y Helikon Long Short Equity Fund Master (3,27%).